46只白酒股飄綠，白酒“春節(jié)檔”如何演繹？機(jī)構(gòu)這樣看

1月22日，A股市場震蕩調(diào)整。截至收盤，滬指跌0.89%報(bào)3213點(diǎn)，深證成指跌0.77%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.54%。全天成交1.15萬億元，較前一交易日縮量698億元；全市場超4200股下跌。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，白酒板塊收跌2.01%，報(bào)2028.2點(diǎn)。板塊內(nèi)，46只白酒股下跌，僅3股上漲（蘇鹽井神0.28%、廣東明珠1.16%、ST通葡5.08%）。從個(gè)股來看，今世緣跌超3%，五糧液、古井貢酒、舍得酒業(yè)跌超2%，貴州茅臺、山西汾酒、瀘州老窖跌超1%。

隨著春節(jié)假期臨近，白酒銷售旺季也隨之到來。近期，多家酒企開始控貨穩(wěn)價(jià)。1月17日，洋河股份發(fā)布通知稱，自1月17日起，洋河品牌海之藍(lán)、天之藍(lán)產(chǎn)品停止向各線上平臺供貨。此外，五糧液、珍酒也宣布對核心產(chǎn)品暫停供貨。

今年白酒“春節(jié)檔”將如何演繹？多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2025年春節(jié)期間白酒動銷仍然承壓。

東吳證券指出，參考多地渠道調(diào)研反饋，2025年春節(jié)白酒旺季氛圍尚待啟動，其中節(jié)前大眾消費(fèi)仍相對偏淡（需重點(diǎn)觀察節(jié)前一周），商務(wù)及企業(yè)禮贈需求則持續(xù)走弱。預(yù)計(jì)2025年春節(jié)期間高端、次高端白酒動銷同比降幅較2024中秋國慶略有收窄，但仍然承壓。個(gè)股方面，東吳證券推薦產(chǎn)品組合均衡發(fā)力、業(yè)績增長能見度高、庫存風(fēng)險(xiǎn)較早出清的貴州茅臺、山西汾酒、迎駕貢酒、今世緣；建議關(guān)注銷售規(guī)模及估值修復(fù)空間較大的瀘州老窖、珍酒李渡。

國金證券表示，短期市場對于白酒板塊仍然是“更重短期現(xiàn)實(shí)而非中長期預(yù)期”，目前對春節(jié)白酒動銷的預(yù)期在雙位數(shù)左右下滑。從產(chǎn)業(yè)層面看，白酒仍處于景氣回落階段，觀察當(dāng)前自上而下政策落地生效，白酒基本面有望在2025年下半年起逐步企穩(wěn)，從跨周期的角度看，考慮大約4%的股息率加上業(yè)績依然有增長，對頭部酒企可擇機(jī)增配。

國信證券表示，目前各家酒企對2025年行業(yè)困難預(yù)期充分，普遍轉(zhuǎn)向促進(jìn)動銷開瓶。基本面看，春節(jié)動銷環(huán)比有所改善，但受2024年高基數(shù)影響同比預(yù)計(jì)下滑；多數(shù)酒企回款進(jìn)度慢于去年同期，分化趨勢進(jìn)一步加強(qiáng)。

銀河證券認(rèn)為，白酒行業(yè)在2024年經(jīng)歷了明顯的收縮，價(jià)格呈現(xiàn)下降趨勢。然而，預(yù)計(jì)2025年行業(yè)在政策刺激下需求將逐步好轉(zhuǎn)，銷量溫和修復(fù)。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大部分釋放，接下來將趨于穩(wěn)定。當(dāng)前，白酒行業(yè)正處于磨底階段，雖然對2025年春節(jié)銷售狀況的展望保持中性，但預(yù)計(jì)2025年二季度后行業(yè)將逐步好轉(zhuǎn)。從資金配置和估值角度來看，白酒板塊都處于底部位置，企業(yè)分紅比例仍有提升空間。預(yù)計(jì)2025年，白酒行業(yè)或?qū)⒀永m(xù)集中分化的趨勢。

（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）