聚焦國慶｜白酒股價驟熱市場寒意仍存，茅臺止跌但市場觀望情緒仍重

節前國內白酒板塊的大漲并未帶動白酒市場消費的熱情，隨著長假進入尾聲，記者走訪發現，今年酒水雙節旺季的表現不及往年，有著白酒消費景氣風向標的飛天茅臺的批發價格雖然暫時止跌企穩，但行業內觀望氣氛依然濃厚。業內專家也提醒理性看待本輪白酒股價表現，要注意行業庫存過高帶來的風險。

"今年雙節酒水消費整體偏淡。"江蘇綜合酒商李營告訴記者，一般而言，雙節市場也是下半年酒水消費旺季的開始，但今年中秋國慶酒水銷售情況遠不如往年，特別是企業團購等"大戶"需求不足，也影響了整體銷售。山東濟南酒商盛民泰"十一"期間依然保持營業狀態，不過據他介紹，"十一"期間酒水銷售低迷，與中秋市場相比并沒有太大的起色。

記者在北京部分超市看到，雖然在售的白酒產品也采取了降價打折等促銷措施，但據工作人員介紹，酒水銷售整體不如往年。

在受訪酒商看來，本身近兩年來雙節旺季的熱度就在持續下降，一方面這與國內消費者熱衷于在長假中出游有關，減少了商務、聚會等酒水消費場景的需求；另一方面，消費者更加注重健康的場景下，禮贈產品也更加健康化、多元化、蟹卡、茶葉等也搶占了部分原本屬于白酒的禮贈市場。

與白酒線下市場的冷清相比，節前白酒股的股價熱度驚人，與市場表現形成反差。

貴州茅臺（600519.SH）股價從9月20日的前期低點1245.83元啟動，至上一個交易日收盤為1748元，股價整體上漲了約4成，五糧液（000858.SZ）股價也從前期低點106.33元上漲至節前的162.57元，累計漲幅超過5成，大多數白酒股的股價都有較為明顯地上漲。

不過記者注意到，雖然雙節酒水消費市場沒有驚喜，但茅臺、五糧液等名酒核心產品的市場價格終于止跌企穩。

從2024年9月初開始，茅臺、五糧液等核心白酒產品市場批發價格出現了不同程度的下滑，特別是飛天茅臺，2024年原箱批發價格從9月初的2700元/瓶左右，跌至月末的2400元/瓶左右，龍茅甚至跌破發行價引發了黃牛的集體拒收。

今年"十一"期間，茅臺等名酒市場價格有所波動但并未出現大起大落，2024年53度飛天茅臺的批發價也穩定在散瓶2300元/瓶和原箱2400元/瓶左右。

目前市場上對于白酒后續走勢，特別是茅臺市場價格的變化還有諸多爭論，酒商也大多保持著觀望的態度。部分酒商認為，批發價格急跌之后，茅臺的性價比也有所提升，消費熱度也會隨之增長，隨著國家出臺相關措施提振經濟，目前是抄底的好機會。但也有部分酒商認為，目前白酒消費疲軟的趨勢并未發生改變，市場動銷緩慢，庫存高漲，茅臺也難以獨善其身，后續仍有繼續下行的風險。

知趣咨詢總經理蔡學飛告訴記者，決定茅臺價格走勢的根本還是供需關系，目前市場對于未來茅臺價格走勢分歧比較大，還是對市場預期不同所致，包括基建、房產、消費等相關的政策落地效果決定未來茅臺的價格走勢。

酒業獨立評論員肖竹青也告訴記者，餐飲和禮品市場的低迷，原有茅臺酒消費主力房地產、大基建和金融行業深度調整，都影響到高端白酒市場需求，貴州茅臺剛剛推動的消費人群和消費場景與服務模式轉型何時見效有待觀察，這些因素綜合影響到渠道價格預期。

值得注意的是，在走訪中，雙節市場的遇冷讓大多數酒商對于今年年末市場的表現還保持觀望態度。

蔡學飛也表示，隨著一系列刺激經濟、消費的政策出爐，目前行業對四季度酒水消費保持樂觀態度，但從市場實際情況來看，中國白酒行業仍面臨庫存過高、價格倒掛、預期不佳等問題，行業壓力依然很大，去庫存依然需要一定的時間，投資者還應理性看待。