食品飲料行業(yè)春節(jié)跟蹤報告：白酒春節(jié)需求平淡 大眾品符合預(yù)期

我們跟蹤春節(jié)行業(yè)動銷情況，分板塊看，白酒春節(jié)需求平淡，五糧液旺季停貨務(wù)實挺價，汾酒動銷是亮點(diǎn)。

春節(jié)需求平淡，五糧液旺季停貨務(wù)實挺價，汾酒動銷是亮點(diǎn)。春節(jié)前各地白酒動銷環(huán)比有所改善，但同比去年仍較為平淡，普遍下滑在個位數(shù)到雙位數(shù)。從場景上看，商務(wù)及禮贈需求，在去年同期偏弱的情況下，仍有所下滑，宴席市場尤其是婚喜宴表現(xiàn)是亮點(diǎn)，多地市場有增長，更注重性價比產(chǎn)品。五糧液在春節(jié)前選擇停貨，表明了公司將價格放在更重要的位置，各主要品牌價格節(jié)前有所回升。行業(yè)整體回款和發(fā)貨進(jìn)度低于去年同期，酒廠對開門紅目標(biāo)更為務(wù)實。從價格帶上來看，高端受禮贈和商務(wù)影響有一定下滑，次高端受損最大，預(yù)計有20-30%下滑程度，大眾價位性價比產(chǎn)品預(yù)計持平微增。分品牌動銷來看，各地強(qiáng)勢品牌延續(xù)集中趨勢，五糧液仍為千元價位強(qiáng)動銷品牌，汾酒在多市場表現(xiàn)亮眼。河南開瓶數(shù)據(jù)達(dá)到80%，新興市場江蘇、安徽也有不錯表現(xiàn)。

投資建議：估值仍然以茅臺為線，白酒板塊推薦高端五糧液、瀘州老窖，次高端和中檔升級白酒。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)環(huán)境擾動，需求不及預(yù)期，成本上漲，競爭加劇。